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ʱ䣺2023-02-25 20:16

财报看养元饮品:2021年营收净利双?高质量增长€辑浮出水面

作€:夏天

在投资圈关于消费品投资有这样€个€辑?/p>

主要消费品指日常生活的必€品,这些消费不论在€样的经济环境当中都€要,而且消费习惯€旦养成就比较难以改掉。因此,这些消费在经济下行时具有比较好的抗跌性€?/p>

以食品饮料公司为例€?/p>

鉴于这些公司都基本具有知名度,且成本可控,因此这些企业不仅享受一定的品牌溢价,€且也因为其成本可控+长期品牌溢价带来的利润能够保证,因此,这类公司往€会成为投资€的心头好€?/p>

近期,就有一家饮品公司真实演绎了这个投资逻辑,这家公司的名字就是养元饮品?/p>

财报看公司:养元饮品€利润同比增长59.90% 表现较好的抗跌€?/p>

尽管在植物奶领域,伊利集团€蒙牛集团已经开始强势入€,然而,作为“中国植物奶第一股€,曾入选€?021年CCTV品牌强国工程”的养元饮品依旧是毫无疑问的市场龙头,与此同时,对比中国其他饮品公司,养元饮品在营收及净利润等方面也表现出色,属于名副其实的“饮料十强€€?/p>

2022??3日,据养元饮品发?021年财报显示,2021年,养元饮品实现营业收入69亿元,同比增?6%;实现归属于上市公司′€利润21.1亿元,同比增?3.77%?/p>

对此超出预期的财报,安信证券给予其增值的投资评级?/p>

安信证券对养元饮品的研报分析表示,€预″元饮?021?2023年的收入分别?9.06/73.89/80.17亿元,同比增速分别为56.0%/7.0%/8.5%,归母净利润分别?1.10/23.54/26.31亿元,同比增速分别为33.7%?1.5%?1.8%;首次给予增?A的投资评级€€?/p>

与此同时,养元饮品其他财务数据也同样表示不错?/p>

毛利率:?021年毛利率?9.12%,€在2020年,其毛利率只有47.82%?/p>

€利润:养元饮品归属于上市公司′€利润21.1亿元,同比增?3.77%;其扣非€利润17.63亿元,同比增?0.09%?/p>

产品表现:在养元饮品的收入构成当中,核桃乳贡献营?7亿元,同比增?3.60%;功能€饮料和其他植物饮料同比分别增长235.66%?6.24%,分别实现营?.94亿元?45万元,其中,在报告期内,养元饮品共生产植物蛋白饮?9.40万吨,采购功能€饮?.34万吨,销售植物蛋白饮?9.33万吨,销售功能€饮?.29万吨

如果对比饮品板块其他饮品公司的话,在很多指标方面,养元饮品也同样表现出色?/p>

康师傅:2021年康师傅业即饮茶(含奶茶)收?79.89亿元,增?3.78%,市场占有率43.4%,稳居市场首位€?/p>

东鹏特饮:东鹏特?021年的财报显示,其2021年营收为69.78亿元,净利润?1.93亿元?/p>

王€吉:据王€吉大健康母公司白云山披露的业绩报告显示?021年王老吉大健康实现营?7.29亿元,实现净利润12.88亿元?/p>

由此可见,如果从营收角度来说,养元饮品属于中国饮品板块前五强,如果从€利润来说,养元饮品则超越王€吉及东鹏特饮,与康师傅、统€饮品并列中国饮品三强?/p>

然€,如果从市值来说的话,2022??2日,养元饮品€新市值为304.98亿元,在食品饮料板块仅市值排?0/106位,与其饮料五强、净利润三强的市场地位相差甚远€?/p>

“以消费者为中心? 养元饮品通过产品、驱动创新实现€势增长

虽然2020年在疫情下养元饮品遭受了重大影响,然而,养元饮品依旧克服疫情带来的各种困难,?021年实现了逆势增长,据悉,这与养元饮品“以消费者为中心”,不断进行产品创新、渠道创新密切相关€?/p>

公开资料显示,在对中国消费€需求进行深刻洞察的基础上,从产品,养元饮品€六个核桃€之外还持续进行产品创新,不断完善其产品矩阵,先后推出了“六个核?430”€?“六个核桃·€前30天€€€六个核桃·梦浓€等系列高端核桃乳品牌产品,这些系列产品推出之后即以高蛋白€?糖€?胆固醇等营养及健康优势一经推出即获得了消费€的认可?/p>

与此同时,养元饮品还积极响应国家号召,推出了植物奶系列产品作为其第二大战略产品€€?021 年国家€十四五”规划和 2035 年远景规划中明‘“碳达峰、碳中和”为国家整体规划布局的重要组成部分,鼓励“绿色€健康€可持续发展”,《国民营养计划€明确€植物蛋白€为主要的营养基料,植物基产品发展前景广阔,2021年,养元饮品响应国家政策,经过持续研发,重磅推出了€养元植物奶”作为其第二大战略产品,据悉,该单品还引进了中国大陆第一条(也是目前唯一€条)、全球顶级全豆生产设备并?021年投入使用,据安¤券分析,该战略产品有望成为€养元饮品的第二增长曲线”€?/p>

除了在产品上面不断创新之外,养元饮品还同时进行了全渠道战略升级€€公€资料显示,针对消费€购物习惯€饮用场景的改变?021年,六个核桃还进行了全渠道布€,除了持续稳固其传统渠道现有布局之外,其还积极开拓便利店及线上等新兴流量渠道,覆盖社群€直播€内容等新兴平台,此外,在渠道不断拓展的同时,六个核桃还利用数字化工具帮助经€商进行精准销售€?/p>

除了全渠道布€之外?021年,养元饮品还不断€过跨界联合、私域下沉等方式持续进行营销创新,公€资料线上,除了与华为、太平人寿达成战略跨界营€合作之外,养元饮品还联合重庆永辉、北京物美等举办“走进工厂€等系列活动,此外,养元饮品还与私域平台微盟、有赞等公司合作直接面对社群进行直播,最终在不断营销创新及营€全渠道拓展之下,这有效保证了?021年业绩的持续增长?/p>

由此可见,养元饮品能够营收及€利润保持同时持续增长与其不断创新密不可分?/p>

作为A股饮品研发投入最高的公司养元饮品实现了高质量增长

在资本市场上,所谓高质量发展公司主要是指有健康现金流、重视研发,且违规处罚案例较少,盈利增长和投资回报都相对稳定的上市公司,属于低调的慢牛股。这些公司€常在市场大涨时不一定大涨,但大跌时相对抗跌,其长期投资价€显著€?/p>

具体来说则主要包括以下四点:

A、现金流健康;B、重研发?/p>

C、重回报? D、业绩稳定增?/p>

而养元饮品获得投资€及券商等机构的认可,这跟养元饮品作为高质量发展公司的样本密不可分€?/p>

现金流:

从现金流的角度来看,养元饮品过去近三年的现金流一直表现不错€?/p>

据其2019年财报显示,2019年,养元饮品现金流入?,743,877万元,其经营现金收益率为22.41%?/p>

据其2020年财报显示,2020年,养元饮品经营活动现金流为10.81亿元,与此同时养元饮品货币资?.49亿元、银行理财产?02.38亿元,合′103.87亿元,与此同时,同期,养元饮品无有息负€€?/p>

据其2021年财报显示,2021年,养元饮品经营活动现金流为20.29亿元,同比增?7.69%?/p>

据其2021年财报显示,截至2021年底?/p>

重研发:

自从?018年上市以来,养元饮品的研发投入每年都在€增,在A股的饮料市场公司当中,养元饮品的研发投入无疑是最高的,因此,可以说养元饮品一直围绕€聚焦科研创新战略€,持续推动相关€术变革€?/p>

其历年财报显示,?018年到2021年,其研发投入分别为?146.31万元?660.09万元?919.99万元?/p>

2021年,六个核桃还联合北京工商大学等科研院校联合成立“中国核桃产业研究院”,加€核桃产业技术开发应用研究,作为行业龙头持续引导核桃饮品产业的高端化发展?/p>

而在持续研发投入下,如今的六个核桃不仅拥有多套行业领先的核桃乳生产工艺,其中包括?·3·28核桃乳生产技术€€全核桃CET冷萃工艺”和“五重细化研磨工艺€,而且还€过自身引发持续推动了行业技术的全面升级?/p>

重回报:

据养元饮?021年财报显示,其对′准备拟每10股派发现金红?0元(含税),可以说,养元饮品此举为大手笔,其实,在股东回报及分红方面,养元饮品一直积极回馈股东,统计显示,从?017年上市到2021年,在过?年的时间内,养元饮品分红总计高达97.3亿元,其2018年到2021年的分红率分别为79%左右?9%?9%?19.31%?/p>

业绩持续稳定增长?/p>

在养元饮品持续研发投入之下,养元饮品的业绩在经历?018年€?019年的波动之后?021年营收实现同比增?6%,归母净利润同比增长33.78%,扣非净利润同比增长60.09%?/p>

由此可见,在高度重视研发背景下,养元饮品实现了研发€产品创新€渠道创新与持续研发的良性循环,整个公司€始了高质量增长新阶段。未来,伴随€核桃饮品行业集中的不断提升,作为行业龙头,养元饮品在充分享受市场发展红利的同时,伴随€养元饮品植物奶作为€第二增长曲线€在2022年的不断实现,这让养元饮?022年业绩€得期待?/p>

正如民生证券的点评:

2022年,伴随€养元饮品新业′驾马车(每日养元+素芽?安奈吉)的共同出击,养元饮品2022年更值得期待?/p>




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